La última semana de julio de 2026 fue escenario de importantes anuncios económicos que delinean un panorama global complejo y divergente, con implicaciones directas en la ‘Política Monetaria’ de las principales potencias. Mientras México exhibió un notable dinamismo en su Producto Interno Bruto y balanza comercial, Estados Unidos y la Eurozona lidiaron con un crecimiento moderado y presiones inflacionarias persistentes, marcando la pauta para las decisiones de los bancos centrales.
México, en particular, se destacó con una recuperación del PIB del 1.5% trimestral, su mejor desempeño desde finales de 2020, impulsado por todos sus componentes. Este vigor económico se complementó con un incremento interanual del 34.4% en las exportaciones de productos en junio, alcanzando cifras récord. Este crecimiento se atribuye, en parte, a la fortaleza del sector manufacturero y a una posible reconfiguración de cadenas de suministro globales, fenómeno conocido como nearshoring, que ha beneficiado a la economía mexicana frente a la desaceleración de otros socios comerciales.
En contraste, la economía estadounidense mostró un crecimiento del 1.5% anualizado en el segundo trimestre, cifra inferior a las expectativas. Si bien la inversión en inteligencia artificial y el gasto de los consumidores mitigaron una desaceleración más profunda, el sector público y las exportaciones revelaron signos de contracción. Esta lectura subraya la heterogeneidad de la recuperación económica interna, donde ciertos sectores actúan como motores mientras otros enfrentan vientos en contra, posiblemente exacerbados por las tensiones comerciales y los elevados precios internos.
Respecto a la inflación, Estados Unidos registró una moderación a 3.7% interanual en junio, según el índice PCE, favorecido por una baja en los precios de la energía y una pausa temporal en el conflicto de Oriente Medio. No obstante, el nivel de inflación se mantiene por encima del objetivo de la Reserva Federal, lo que añade complejidad a su mandato dual de estabilidad de precios y pleno empleo. La persistencia de la inflación subyacente indica presiones más arraigadas en la economía que van más allá de los componentes volátiles.
La zona euro, por su parte, reportó un crecimiento del 0.4% en el segundo trimestre, superando ligeramente las modestas previsiones. Este repunte se sustentó en un amplio gasto público y la inversión en inteligencia artificial, elementos que lograron compensar el impacto negativo de la escalada energética derivada de conflictos geopolíticos. La resiliencia demostrada sugiere que, a pesar de las adversidades externas, existen palancas internas que contribuyen a mantener una actividad económica, aunque sea de forma tenue.
Sin embargo, la inflación en la Eurozona repuntó a 2.9% en julio, avivando el debate sobre futuras subidas de tasas por parte del Banco Central Europeo. Los precios del petróleo, influenciados por la guerra en Irán, emergieron como un factor crítico, sugiriendo una renovada presión sobre los costos de la energía y, por ende, sobre el poder adquisitivo de los consumidores. La inflación subyacente también se aceleró, lo que refuerza la percepción de un problema más estructural.
Las decisiones de los bancos centrales reflejaron esta complejidad. La Reserva Federal mantuvo sus tasas de interés en un rango del 3.50% al 3.75%, aunque con una división notoria en la votación, evidenciando las diferentes visiones sobre el camino a seguir para controlar la inflación. Similarmente, el Banco de Inglaterra mantuvo las tasas, pero un tercer miembro del Comité de Política Monetaria votó a favor de un incremento, citando la intensificación del conflicto entre Estados Unidos e Irán como factor de riesgo inflacionario.
Incluso el Banco de Japón, históricamente cauteloso, mantuvo sus tasas sin cambios, pero emitió una advertencia inédita sobre la posibilidad de que la inflación subyacente supere su objetivo del 2%, citando una sólida demanda global de inteligencia artificial y la remisión de la preocupación por el conflicto en Oriente Medio. Esta señal de endurecimiento monetario, combinada con la intervención gubernamental para comprar yenes, subraya una potencial reorientación de la política monetaria nipona.
Finalmente, los mercados financieros globales reaccionaron a esta amalgama de datos y decisiones. El peso mexicano se apreció frente al dólar, cerrando el mes de julio con una ganancia sólida, lo que podría indicar la confianza de los inversionistas en la fortaleza económica del país. En contraste, las bolsas de valores mexicanas cerraron con pérdidas, reflejando una cautela generalizada por los riesgos geopolíticos y la expectativa de un endurecimiento monetario global que podría afectar el flujo de capitales y el apetito por el riesgo en mercados emergentes.
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